2019年第一次降准资金将于明日（1月15日）实施，释放的资金量规模可观，但月中税期高峰、央行流动性工具到期等会在一定程度上暂时“冻结”降准资金；下次降准时，春节前取现高峰也会同步起到对冲的作用。春节前，流动性虽有望总体保持平稳，但仍可能出现短期局部波动，资金利率难以延续年初低位运行态势，或将小幅上行。
根据央行先前公布的安排，1月下调金融机构存款准备金率将分两次实施，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
央行有关负责人透露，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。
第一次降准将在明日实施，预计可释放流动性数千亿。如此大规模低成本长期限流动性释放，对流动性供求格局的影响自然不容忽视。不过，月中税期高峰、央行流动性工具到期等会在较大程度上暂时“冻结”降准资金，从而熨平流动性波动。
1月15日是1月纳税（费）申报截止日，按以往经验，当日也是财政收税高峰期。由于是季度首月，企业预缴上季度所得税等税款，1月份也是传统的税收大月，高峰期税收走款规模不小。2018年数据显示，当年1月份财政存款增加了9809亿元，这是财政收支相抵后的数据，单考虑财政收入，当月收税规模应超过了1万亿元。考虑到中央大力度实施减税降费举措，本月财政存款净增量可能有所减少，但月中收税规模预计仍将达到数千亿元甚至上万亿的规模。
同时，1月15日还有3900亿元MLF到期，央行已宣布2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）均不再续做。
综合来看，财政收税叠加央行流动性工具到期，可在一定程度上对冲15日降准形成的一次性流动性释放，预计流动性不会出现过度充裕的局面。
往后看，1月下旬那次降准释放的资金量可能会更多一些，并且预计央行还将开展TMLF操作、实施普惠金融定向降准动态考核，但届时流动性扰动因素也更多。今年春节靠前，春节前取现高峰将随着春运开始而到来。据了解，2019年春运是从2019年1月21日（腊月十六）开始，到2019年3月1日（正月廿五）结束。这一段时间，将是春节取现高峰期。春节前，商业银行现金投放规模均在数万亿元级别。即便届时降准、TMLF加上普惠金融动向降准相机实施，投放的资金量会超过1万亿元，但也很难完全抵消春节取消的影响。
由此可见，虽得益于央行前瞻的安排，今年春节流动性出现大幅波动的风险很小。但银行体系流动性仍可能存在一定缺口，央行公开市场操作仍有发挥作用的机会。1月14日，央行重启了公开市场逆回购操作，实施净投放200亿元，有助于进一步稳定市场流动性预期。春节前，流动性并不会过度充裕，资金利率或小幅上行。春节后，流动性显著改善和资金利率大幅回落则值得期待。
